什么是定向增发?

公司要做定向增发了,是做加法而不是做减法


定向增发中发的股份从哪里来?有两种方式:“做减法”和“做加法”,实践中大多数企业都会做减法的方式。

做减法

是指分之原有百分之百的股份逐步释放出去,这种做法就等于把原有股份当做一个固定的存量。不断释放,其结果自然是原有存量越来越少,做减法的激励方式会使公司越 做越死得快,例如公司有百分之百的股份,给了张三5%,原创股东还剩95%的股份。张三拿到注册股后带着5%的股份离开了,李四接任CEO通过两年的努力也拿到了5%的股份。当他决定转行去做别的生意后,又带走了5%的股份。就这样不断的人来人走,带走股份越多最后总股份会变零,而且能够分到股份,受到激励的人非常有限,因此这并不是一种科学的分配方法,

做加法

做加法叫做“虚拟转换法”、“无中生有”,法做加法,将原有股份虚拟成一百股,如果给激励对象股权,那么就在原有股一百股的基础上增加股数,例如要给CEO5股,那么就在一百股的基础上加五股,总股数变成105股,以此类推。这种做法好处很多,最主要是能解决激励对象获取股份后不思进取的问题,因为人的股数是不断增加的,而不能为企业继续创造价值的人股份绝对值是不变的,但实际上分。比例在不断减少。换而言之,如果你不努力,公司会给比你努力的人股份。就会更多的股东请来稀释你的股份,这样你的分红比例就会越慢慢变小,因此这种方式促使是被激励者更加努力工作,争取做贡献多,赚取股数,从而增加分红比例。因此,增发股份不能做减法,而是要做加法,还是上述的例子。张三如果离职了,到工商注册是他的股份不是5%,而是4.76%。张三离开带走了5%的分红,李四通过努力拿到了这五股,那么公司总股数变成了110, 假设有20个CEO都来走上一圈,每个人能拿走五股,做加法结果是总分红数变成200股,做减法的结果20个CEO拿走股份离开。不说就成零了,这是改变游戏规则的做法,效果很好,我们将其总结为“功者有其股”,也就是说股份永远给企业有贡献的人应该留给那些正在为公司创造价值的人,谁创造的价值多分就应该留给他。在我看来,员工持有公司股份是分子 。公司总股数是分母,分母可以不断增加,但如果分子不变,其价值就越小。假设CEO拿走了股份,离开公司,那他的股份就不对,不会被稀释,他的股份就会不断被稀释,所以股权激励方案不要在用百分比了,一定要首先确立公司股份虚拟为多少股,打算增发多少股,而不是拿出来多少股来进行激励,拿出多少股叫做减法,增发多少股叫做加法,把做加法学会了做股权激励就能够规避很多。而且这种方法都是在在职分红股激励,不用到工商注册,几乎没有任何风险,从做减法到加法,这是一个重要的改变,股份从哪儿来,无中生有。

当然从专业的角度股份来源还是大股东转让或二级市场回购的方式。无论如何,企业家都要使股权激励能够长期有效,就要一定做加法,做增量。

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