小米为什么连续回购股票?这背后有什么考量?

1、 回购为公司股价受市场低估时采取的常用措施,展现公司对自身业务前景的长期肯定。

公司在两个交易日连续通过公开市场进行回购,且回购金额逐日增加,公司公告表示其现有财务资源足 以支付股份购回同时维持稳健的财务状况,并持续向市场传递公司的长期信心。我们认为,小米现况下 持续进行股份回购证明其并不是“象征性操作”,显示公司对自身业务前景的长期肯定。

2、 限售股解禁短期对股价承压,但有利市场于出清前期对估值忧虑。

公司股价近期下行主要来自于市场对限售股解禁冲击的忧虑,股份回购实则为公司打消市场疑虑的措施。

我们认为对于有长期价值的公司,股价短期受到限售股解禁压力,投资人更替实属正常。而新旧投资人 及机构投资者在近期换手更替而导致的股价波动,实则是释放利空,出清市场对估值疑虑。对于公司而 言,充分换手有助于其解除限售股解禁压力,使股价回归公司长期发展基本面和真实价值。

3、 短期内回购有助于公司提振市场信心,而后续公司仍会受到解禁压力。预期股价会反复波动,解禁压力 尚需时间消化,长期持续看好公司基本面。

我们估算小米此次解禁压力将在 27.5 亿股左右,约占总股本 12.1%,根据公开信息,自 1 月 9 日解禁日 之后,分别有 1 月 10 日盘前两笔 6000 万股 8.8 港元和 1 月 16 日 2.31 亿股 9.45 港元等早期投资者减 持,我们认为公司后续仍将面临较大解禁压力,未减持投资人短期内将持续对股价造成一定波动,减持 压力尚需时间消化。但长期来看,公司围绕“智能手机+AIoT”双引擎战略,未来五年将在 AIoT 领域持 续投入百亿元。手机市场方面,公司正式启动多品牌策略,形成“红米+小米”两大独立品牌,其中红 米将专注极致性价比和电商渠道,小米则将继续产品组合优化。同时在垂直领域,公司拥有黑鲨、美图、 Poco 三条分线,针对游戏、女性、海外用户等。我们认为随着智能手机下一个增长点 5G 时代的到来, 小米手机业务仍有较大的发展潜力。

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